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　　2023年全年，储能指数下跌29.75%，跑输电新指数5.1pct，跑输沪深300指数18.4pct。我们认为当前市场对于储能行业各项悲观预期或已较充分反应泛亚电竞app平台下载，2024年海内外需求预计持续向好，价格战对厂商盈利的影响有望触底反弹，随着长尾厂商的出清，行业集中度有望提升。

　　23年11月底美国大储在建项目规模合计达9.3GW，同比增长53.3%，叠加锂价有望触底，利率有望见顶，美国24年储能需求或进一步大幅释放。基荷电源装机或无法满足最大负荷缺口，系驱动国内储能装机高增速重要动力；23年11月以来，国内招中标明显复苏，24年装机有望实现高速增长。

　　电芯降本推动了储能系统持续降价，目前已有企稳趋势，厂商盈利能力有望迎来触底反弹。初始投资显著回落、容量补偿多地区推广、现货交易能力提升带来的调用次数提高等多重边际改善，可将独立储能项目全投资IRR由23年初的0.36%-2.81%，提升至24年的4.88%；若考虑更换电池后20年以上全生命周期的经济性，保守测算IRR为6.99%。

　　从大型央国企集采入围情况来看，22及23年入围标段数量CR3分别为26%/26%，CR5分别为40%/38%，CR10分别为68%/61%；虽然较多新进入者涌入，头部优势仍较明显。展望2024年，长尾厂商受成本压力、售后质保压力、交易算法差距等因素影响，行业有望进入出清周期，推动格局改善。

　　工艺优化和设备降本推动压缩空气储能造价明显降低，由21年并网项目的8-10元/W下降到5元/W的水平。钒价下行推动钒电池储能经济性提升，中核汇能23年集采中标价均价2.65元/Wh，较22年下降14.5%；电解液租赁模式的出现有望进一步降低初始投入成本，储能新技术有望加速放量。

　　我们认为应把握格局较好且出海优势较强的环节，主要看好4个方向：1）温控环节客户黏性较强，同时受益于多类下游需求提升，建议关注英维克、同飞股份、高澜股份。2）PCS环节盈利能力和格局均较优，动态技术壁垒打造护城河，建议关注上能电气泛亚电竞app平台下载、盛弘股份。3）具备优质海外订单的系统集成商，建议关注阳光电源、金盘科技、南都电源、科陆电子。4）液流电池、压缩空气、重力储能、储热等新技术由示范工程向产业化推进。

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